SCPI Patrimmo Commerce : capitalisation à 613,7 M€ au 2ᵉ trimestre 2025

Capitalisation stable dans un marché en attente

La SCPI Patrimmo Commerce, pilotée par Praemia REIM France, affiche une capitalisation de 613,7 M€ au 2ᵉ trimestre 2025, inchangée par rapport au trimestre précédent. Cette stabilité confirme la phase de consolidation amorcée après la contraction de fin 2024, dans un environnement où les investisseurs demeurent prudents.

Sur douze mois, la SCPI enregistre un recul de capitalisation de 61,4 M€, passant de 675,1 M€ au 3ᵉ trimestre 2024 à 613,7 M€ fin juin 2025. Ce niveau illustre une collecte mesurée et une gestion maîtrisée des retraits, dans un contexte de taux et d’inflation encore mouvant.

Un environnement macroéconomique contrasté en Europe

Au 2ᵉ trimestre 2025, les discussions commerciales États-Unis/Union européenne ont abouti au report de droits de douane de 30 % jusqu’au 1ᵉʳ août, contribuant à réduire la volatilité. Parallèlement, la BCE a abaissé ses taux à deux reprises (les 17 avril et 5 juin 2025), ramenant le taux de dépôt à 2 %.

En France, malgré un frémissement de l’investissement immobilier au premier semestre, le trimestre s’est caractérisé par un attentisme prononcé. Les flux se sont concentrés sur des actifs prime, avec une préférence marquée pour l’Île-de-France.

Patrimoine en léger retrait

Au 30 juin 2025, l’actualisation de la valeur du patrimoine fait apparaître une baisse de -0,7 % sur le semestre. Ce mouvement, contenu, s’inscrit dans la continuité de la stabilisation observée depuis 2024.

Les commerces de pied d’immeuble et les retail parks restent dynamiques, tandis que les galeries commerciales demeurent sous pression. Le prix de part est maintenu à 160 €, reflétant la prudence de la société de gestion dans un contexte de valorisations encadrées.

Distribution inchangée à 1,30 € par part

Un rendement trimestriel stable

La SCPI Patrimmo Commerce conserve une distribution brute de 1,30 € par part au 2ᵉ trimestre 2025, identique au 1ᵉʳ trimestre. Elle se compose de 0,95 € de revenus locatifs et 0,35 € de revenus financiers, sans fiscalité étrangère ni reset fiscal. La part de revenus non récurrents s’élève à 6,98 % de la distribution trimestrielle.

Une projection annuelle prudente

L’estimation de distribution 2025 demeure à 5,9 € par part, soit un taux de distribution prévisionnel de 3,4 % (non garanti). À titre de repère, le taux de distribution 2024 ressortait à 3,75 %, dont 14,17 % de revenus non récurrents et 0,44 % de fiscalité étrangère. Le coupon du 4ᵉ trimestre 2025 pourra être ajusté en fonction des réalisations et de l’avancée du plan de cessions d’ici fin d’année.

Arbitrages et cessions au 2ᵉ trimestre 2025

Dans le cadre du plan d’arbitrage en cours, deux désinvestissements ont été menés :

• un centre commercial à Éragny (95), cédé le 30 avril 2025 pour 3,5 M€ (quote-part 50 %) ;
• un ensemble de commerces à Belfort (90), vendu le 13 mai 2025 pour 0,8 M€ (quote-part 100 %)

Ces opérations s’inscrivent dans une stratégie d’optimisation de la liquidité et de recentrage sur des actifs situés sur des emplacements résilients.

Un patrimoine de 213 810 m² et un TOF de 91,7 %

Activité locative soutenue

La SCPI Patrimmo Commerce détient 209 immeubles pour une surface totale de 213 810 m². Au 2ᵉ trimestre 2025, l’activité se traduit par 12 nouveaux baux (2 759 m² pour 557 k€ de loyers) et 7 départs (2 827 m² pour 582 k€ de loyers). Le taux de recouvrement atteint 95 %, gage d’une qualité locative solide dans un contexte commercial sélectif.

Taux d’occupation et profils d’actifs

Le taux d’occupation financier (TOF) ressort à 91,7 %, en légère hausse. Le patrimoine est majoritairement orienté commerce (84,6 %), complété par 13,9 % de bureaux et 1,5 % d’activité/logistique. Côté géographie, les régions pèsent 44,4 % de la valeur vénale, devant Paris (16,7 %), la région parisienne (12,0 %) et la Belgique (12,2 %). L’Italie (8,1 %), les Pays-Bas (4,8 %) et l’Allemagne (1,8 %) complètent la diversification.

Endettement contenu et exposition prudente

L’effet de levier demeure limité à 1,5, pour un ratio dettes et autres engagements de 26,7 % de la valeur de réalisation, nettement sous le plafond statutaire (40 %).

La trésorerie directe (hors fonds de remboursement) s’établit à 14 404 219 €, offrant une marge de manœuvre confortable pour les besoins de court terme.

Indicateurs clés au 30 juin 2025

*Changement de méthode d’affichage des parts en attente au T2 2025 : l’indicateur agrège les parts confirmées et non confirmées (parts ayant pris rang au registre mais non éligibles à la compensation en raison d’un dossier incomplet).

Source : Bulletin Trimestriel d’Information – SCPI Patrimmo Commerce – 2T 2025, Praemia REIM France.

Une SCPI axée sur les commerces en Europe

Typologie et gestion du patrimoine

La SCPI Patrimmo Commerce reste spécialisée dans l’immobilier de commerce en Europe, avec un ciblage d’emplacements pérennes et de locataires solides. Le top 10 des preneurs inclut notamment Groupe Altice (10,2 % des loyers), Tigros (5,4 %), Maxibazar (3,9 %), OVS (3,3 %), Burger King (2,4 %) et Galeries Lafayette (1,4 %). Ces signatures soutiennent la résilience locative, avec une durée moyenne ferme (WALB) de 3,55 ans et une durée résiduelle (WALT) de 5,24 ans.

Les locataires actuels ne préjugent pas des locataires futurs.

En synthèse : stabilité et rigueur de gestion

Au 2ᵉ trimestre 2025, la SCPI Patrimmo Commerce maintient une capitalisation de 613,7 M€, une distribution de 1,30 € par part et un TOF supérieur à 91 %.

Le trimestre illustre la discipline de gestion de Praemia REIM France : liquidité sous contrôle, cessions ciblées et fondamentaux locatifs préservés.

Dans un contexte européen en transition, Patrimmo Commerce conserve un positionnement équilibré, orienté vers la pérennité des commerces de proximité et la stabilité de la performance distribuée.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les revenus ne sont pas garantis et peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse selon la performance du fonds.