Tourisme & Littoral : des bases immobilières robustes au 2T 2026

Au 2^e trimestre 2026, la SCPI Tourisme & Littoral évolue dans un marché hôtelier européen et hexagonal bien orienté, tiré par les segments milieu et haut de gamme. Dans ce cadre, les fondamentaux immobiliers du véhicule reposent sur un patrimoine ultra ciblé autour d’un unique actif, le Belambra Grand Hôtel de la Mer à Morgat, affichant une occupation totale, une maturité locative longue et une valeur d’expertise en progression. La période est également marquée par la perspective d’une transformation en société civile immobilière (SCI) au 1^er janvier 2027, sous réserve de l’obtention des agréments et accords requis.

SCPI Tourisme & Littoral : structure du véhicule et chiffres clés au 2T 2026

La SCPI à capital variable Tourisme & Littoral est administrée par Atream. Constituée le 24 janvier 2020 et ouverte à la collecte le 24 juillet 2020, elle dispose du visa AMF n° 19-17 du 13 août 2019. Le véhicule cible l’immobilier hôtelier à dominante loisirs, avec une exposition concentrée sur le littoral breton.

Au 30 juin 2026, la SCPI rassemble 11 associés pour 7 624 parts. Son capital social effectif s’établit à 5 718 000 € et la capitalisation à 7 624 000 €. La base d’investisseurs demeure restreinte, avec un volume de parts en circulation égal à la capitalisation et aucune part en attente de retrait à la clôture du trimestre.

Le prix de souscription est fixé à 1 000 € par part, ventilé entre 750 € de nominal et 250 € de prime d’émission. La souscription comprend une commission de 10 % HT sur la prime, soit 12 % TTC. La valeur de retrait ressort à 900,00 €, la valeur de réalisation à 857,46 € et la valeur de reconstitution à 1 023,86 €. La valeur de réalisation agrège la valeur vénale du parc et l’actif net hors immobilier, quand la valeur de reconstitution ajoute les frais nécessaires à une reconstitution à l’identique.

La SCPI détient un seul actif, le Belambra Grand Hôtel de la Mer, offrant 78 chambres. Le ratio d’endettement s’élève à 40 %, traduisant un recours marqué à l’effet de levier. En 2025, le taux de distribution a atteint 1,50 %, pour une performance globale identique de 1,50 %. Le TRI 5 ans, au 31 décembre 2025, s’affiche à -1,34 %. La valeur IFI indicative au 1^er janvier 2026 ressort à 634,36 € pour résidents et non-résidents.

Tableau récapitulatif des principaux indicateurs au 30 juin 2026

Un taux d'occupation de 100 % et une visibilité locative renforcée

Au 2^e trimestre 2026, la SCPI Tourisme & Littoral bénéficie d’une pleine occupation. Au 30 juin 2026, le taux d’occupation financier atteint 100 %, de même que le taux d’occupation physique, confirmant l’absence de vacance tant en loyers qu’en surfaces.

Le taux d’occupation financier rapporte les loyers et indemnités d’occupation facturés (augmentés le cas échéant des valeurs locatives des locaux indisponibles) aux loyers théoriques si tout le parc était loué. Le taux d’occupation physique compare la surface louée à la surface totale, fournissant une mesure directe du remplissage.

La durée résiduelle de bail du Belambra Grand Hôtel de la Mer est de 7,9 ans, identique en WALB et WALT, offrant une bonne visibilité locative à moyen terme. Les loyers encaissés au 2^e trimestre 2026 s’élèvent à 90 323 € HT HC.

Sur la période du 1^er avril au 30 juin 2026, aucune acquisition ni cession n’a été réalisée. Le portefeuille demeure focalisé sur un seul hôtel de 78 chambres, occupé par un locataire-exploitant unique.

Le Belambra Grand Hôtel de la Mer, pivot du patrimoine de la SCPI

Positionnement hôtelier et caractéristiques de l'actif

Situé à Morgat en Bretagne, le Belambra Grand Hôtel de la Mer constitue l’unique actif de la SCPI Tourisme & Littoral. Acquis le 9 juin 2022 pour 4 299 000 € (droits et frais inclus), il est détenu en direct et exploité par Belambra, opérateur de 44 clubs de vacances en France.

L’actif se distingue par :

• sa localisation en littoral breton ;
• un positionnement milieu de gamme ;
• une clientèle principalement loisirs ;
• une capacité de 78 chambres ;
• une exploitation dans le cadre d’un bail long terme avec Belambra.

Ce positionnement milieu de gamme sur une destination balnéaire porteuse s’inscrit au cœur des dynamiques observées sur les marchés hôteliers européens et français au premier semestre 2026.

Revalorisation de la valeur d'expertise et travaux de repositionnement

Au 30 juin 2026, la valeur d’expertise du Belambra Grand Hôtel de la Mer s’élève à 6 150 000 € (expertise Cushman & Wakefield Evaluation France), en hausse de 3,36 % par rapport au 31 mars 2026. Cette progression reflète le décaissement graduel des dépenses d’investissement engagées, notamment pour la création d’un espace bien-être.

La prochaine actualisation est attendue au 31 décembre 2026. Cette revalorisation intervient malgré un contexte macroéconomique et géopolitique incertain, avec une remontée des taux et une OAT 10 ans proche de 4 %. Elle illustre l’impact des travaux de repositionnement et la montée en gamme de l’offre, incluant désormais un espace bien-être et SPA.

Performances opérationnelles du Grand Hôtel de la Mer en 2025

L’exercice 2025 a vu une amélioration des indicateurs opérationnels du Grand Hôtel de la Mer. Au 31 décembre 2025, le chiffre d’affaires s’établit à 1,9 M€, contre 1,6 M€ en 2024 (+16 %). Le revenu moyen par chambre vendue atteint 161 € HT (136 € en 2024, soit +19 %). Parallèlement, le taux d’occupation progresse de 72 % à 79 % (+7 points).

L’ouverture de l’espace bien-être en juillet 2025 a soutenu ces performances, accompagnant le repositionnement de l’établissement vers le milieu de gamme supérieur. La création de cet espace a donné lieu à une franchise de loyer de neuf mois, limitée à la part de loyer complémentaire (soit 103 k€), effective du 3 juillet 2025 au 2 avril 2026.

À l’issue de cette période, la perception intégrale du loyer complémentaire a débuté, en contrepartie des travaux pris en charge par le bailleur. Cette évolution soutient les revenus de la SCPI à partir du 2^e trimestre 2026, en cohérence avec la montée en puissance des résultats de l’actif.

Un marché hôtelier européen et français en croissance à fin juin 2026

À fin juin 2026, les marchés hôteliers européens demeurent bien orientés, portés par la hausse du RevPAR (revenu par chambre disponible). En moyenne, le RevPAR européen atteint 87,3 € HT, en progression de 2,5 % sur un an. Le segment loisirs reste moteur, tandis que la demande affaires se redresse de façon plus contrastée selon les pays.

Les catégories milieu et haut de gamme montrent une meilleure résilience, aidées par une clientèle internationale plus présente et une plus grande agilité tarifaire. Ces tendances bénéficient aux établissements positionnés sur les destinations littorales et touristiques.

En France, le RevPAR ressort à 82,4 € HT à fin juin 2026, en hausse de 3 % par rapport à la même période 2025, soit un rythme légèrement supérieur à la moyenne européenne. Cette progression tient à :

• un taux d’occupation en hausse de 0,7 point, à 64,9 % ;
• un prix moyen de 126,9 € HT, en croissance de 1,9 %.

La dynamique française s’est maintenue malgré le conflit en Iran et la flambée pétrolière de fin mars. Les tensions au Moyen-Orient ont également généré un effet de report vers la France, soutenant la perspective estivale. Les segments milieu et haut de gamme ont davantage profité de la fréquentation internationale : leurs RevPAR progressent respectivement de 3,2 % et 4,5 % sur un an, contre +0,4 % pour le budget et +1 % pour l’économique.

Une activité hôtelière favorable sur le littoral atlantique

Les régions de la façade atlantique affichent, à fin juin 2026, des RevPAR en progression dans l’ensemble des gammes :

• Normandie : +2,4 % ;
• Bretagne : +1 % ;
• Pays de la Loire : +0,6 % ;
• Nouvelle-Aquitaine : +2,4 %.

Le positionnement milieu de gamme du Belambra Grand Hôtel de la Mer apparaît pertinent : en Bretagne, le RevPAR de ce segment gagne 3 %, tandis que les hôtels économiques reculent de 1,1 %. Des établissements comparables à l’actif de Morgat ont eux aussi amélioré leurs performances sur un an.

Le panel Milieu de gamme – Littoral Nord-Ouest, regroupant des hôtels implantés dans des stations du littoral des Hauts-de-France, de Bretagne, de Normandie et des Pays de la Loire, enregistre un RevPAR de 76 € HT à fin mai 2026, en hausse de 3 % sur un an. Cette configuration confirme la pertinence du positionnement milieu de gamme du Grand Hôtel de la Mer sur le littoral breton, porté par la clientèle loisirs et la demande internationale.

Évolutions capitalistiques et transformation juridique du fonds

Antin, nouvel actionnaire majoritaire de Belambra

Au cours du semestre, l’environnement capitalistique de l’exploitant a évolué. La société d’investissement Antin est entrée en négociation exclusive avec le groupe familial Caravelle en février 2026 pour acquérir Belambra. L’opération, finalisée début juin 2026, fait d’Antin l’actionnaire majoritaire du groupe.

Belambra, qui opère 44 clubs en France dont le Grand Hôtel de la Mer, demeure l’exploitant de l’actif unique de la SCPI. Cette évolution s’inscrit dans une phase de consolidation et de repositionnement de l’acteur du tourisme.

Transformation de la SCPI Tourisme & Littoral en SCI

Sur le plan juridique, une étape importante a été validée. Lors de l’Assemblée générale mixte du 30 juillet 2026, les associés ont approuvé à l’unanimité le changement de forme du fonds. La transformation en société civile immobilière est prévue au 1^er janvier 2027.

Cette opération reste assortie de conditions suspensives :

• agrément du dépositaire ;
• agrément de l’Autorité des marchés financiers ;
• accord de la banque prêteuse.

Un point d’étape sera présenté lors du prochain Conseil de surveillance, après une réunion tenue le 8 juin 2026. Par ailleurs, la rémunération de la trésorerie instaurée en 2023 a pris fin le 1^er juin 2026, à la suite de la résiliation du service de rémunération du compte courant. Des solutions de placement de trésorerie alternatives sont à l’étude dans la perspective de la nouvelle organisation.

Souscription, retrait, risques et cadre réglementaire

La souscription impose un minimum de quatre parts pour tout nouvel associé. Les parts entrent en jouissance le premier jour du quatrième mois suivant la souscription. Les ordres sont enregistrés dans la limite du capital maximum statutaire de 37 500 000 €.

Pour céder ses parts, un associé peut :

• demander le retrait auprès de la société de gestion, sous réserve d’une contrepartie ;
• vendre sur le marché secondaire si la variabilité du capital est suspendue ;
• réaliser une cession de gré à gré, à des conditions librement négociées.

Une même part ne peut figurer simultanément en demande de retrait et à la vente sur le marché secondaire. La liquidité dépend de l’existence d’acheteurs ou des mécanismes mis en place par la SCPI.

La durée de placement recommandée est de 10 ans. Les principaux risques portent sur la perte en capital, l’incertitude des revenus, l’effet de levier, les frais de gestion et la liquidité des parts. L’indicateur synthétique de risque se situe au niveau 3 sur 7, pour une durée de détention de huit ans.

Tourisme & Littoral relève de l’article 6 du règlement SFDR. La durée statutaire est de 99 ans et le numéro d’immatriculation 880 966 759 RCS Paris. Société Générale Securities Services agit comme dépositaire, et Forvis Mazars comme commissaire aux comptes.

Tourisme & littoral : des fondamentaux immobiliers stables dans un véhicule concentré

Au 2^e trimestre 2026, la SCPI Tourisme & Littoral combine une occupation à 100 % (physique et financière) et une durée résiduelle de bail de 7,9 ans. La hausse de la valeur d’expertise du Belambra Grand Hôtel de la Mer et la fin de la franchise sur les 103 k€ de loyer complémentaire accompagnent le repositionnement de l’actif et la progression de ses indicateurs opérationnels.

Ces points forts doivent toutefois être appréciés au regard d’une forte concentration : un seul actif, un locataire unique et un endettement de 40 %. L’évolution de la SCPI dépend étroitement de la trajectoire de l’hôtel de Morgat, dans un environnement où les marchés hôtelier européen, français et de la façade atlantique restent bien orientés.

La transformation juridique envisagée pour 2027 ouvre une nouvelle phase, sous réserve d’obtention des agréments nécessaires. D’ici là, le patrimoine demeure inchangé et conserve, à fin 2^e trimestre 2026, ses niveaux d’occupation élevés, tandis que les segments milieu et haut de gamme restent porteurs.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L’investissement en parts de SCPI comporte notamment un risque de perte en capital, d’absence de revenus, de liquidité limitée et d’exposition à l’endettement.