Pierrevenus maintient un rythme locatif soutenu au 1er trimestre 2026

Au 1er trimestre 2026, la SCPI Pierrevenus, gérée par Aestiam, confirme que la création de performance en immobilier collectif dépend moins de la seule valeur d'expertise que de la capacité à animer la location dans un marché devenu très sélectif. Sur fond de tensions géopolitiques, de croissance en demi-teinte et de coûts de financement encore élevés, Pierrevenus signe un trimestre sans arbitrage ni acquisition, mais marqué par une réelle intensité sur le volet des baux.

Dans ce contexte, la priorité est double : soutenir le revenu distribué aux associés et maîtriser la vacance, tout en gérant un marché des parts sous tension où les retraits en file d'attente dépassent désormais 14 % du capital. Tour d’horizon du T1 2026 de Pierrevenus.

Conjoncture chahutée, mais attrait pour des actifs « utiles »

Au T1 2026, Pierrevenus évolue dans un environnement immobilier toujours heurté.

• Croissance modérée mais positive : la Banque de France anticipe un PIB français à +0,3 % au T1 2026. Pas de récession franche, mais une dynamique trop faible pour déclencher de grands cycles d’investissement.
• Géopolitique durablement tendue : les foyers de risque, notamment au Moyen-Orient, entretiennent des incertitudes sur l’énergie, l’inflation et les coûts de financement, avec des États contraints entre impératifs budgétaires, défense et maîtrise de la dette.
• Taux d’intérêt en phase de stabilisation : après la remontée de 2022–2023, place à une accalmie relative. Les valorisations restent toutefois sous pression, poussant les investisseurs à des arbitrages plus sélectifs.

Dans ce cadre, les capitaux se dirigent vers des actifs perçus comme utiles et résilients :

• bureaux adaptés aux nouveaux usages (flexibilité, localisation, services) ;
• commerces de proximité bien positionnés ;
• écoles et immobilier d’éducation ;
• locaux d’activité répondant à des besoins opérationnels concrets.

La performance s’appuie donc de plus en plus sur les fondamentaux locatifs (qualité des locataires, durée des baux, emplacement) plutôt que sur la simple progression des valeurs. C’est précisément sur ce terrain que Pierrevenus cherche à se démarquer en ce début 2026.

Une activité locative robuste : relocations et pilotage fin des surfaces

Trois relocations majeures pour 1 065 K€ de loyers

Point saillant du trimestre : la SCPI maintient une dynamique locative avec trois relocations totalisant 1 065 K€ de loyers. Dans un marché où nombre de SCPI peinent à re-commercialiser les surfaces libérées, cette traction est notable.

Parmi les opérations illustratives :

Paris – New Balance étoffe sa présence

Rue du Cotentin à Paris, New Balance, déjà en place, reprend les surfaces anciennement occupées par Eiffage et signe un bail 9 ans, dont 4 ans fermes, sur 1 233 m².

• Signal de qualité : l’extension d’un locataire en place confirme l’adéquation de l’actif à ses besoins.
• Visibilité accrue : le bail long, assorti de 4 ans fermes, renforce la prévisibilité des loyers.

Amilly (Loiret) – Extension d’un magasin de décoration

Dans la zone commerciale d’Amilly, un magasin de décoration déjà implanté sur 2 134 m² reprend 778 m² libérés par un sortant.

• Mouvement stratégique : l’agrandissement in situ traduit la satisfaction du locataire pour l’emplacement.
• Effet revenu : l’extension soutient le loyer sur un actif de périphérie, où la sélection d’enseignes est décisive.

Pontault-Combault (Seine-et-Marne) – Départ d’Action France

À l’inverse, Action France a libéré 854 m² de surfaces commerciales à Pontault-Combault. Une vacance à traiter, dans un contexte de rotation d’enseignes et de recomposition des formats.

Les relocations du trimestre portent principalement sur des actifs commerciaux :

En somme, cette activité illustre la capacité de la SCPI à repositionner ses actifs et à rester attractive auprès des enseignes, avec une gestion de proximité des surfaces.

Cinq libérations pour 911 K€ de loyers : un volant de vacance à piloter

En parallèle, le trimestre enregistre cinq libérations, pour 911 K€ de loyers, majoritairement sur des surfaces commerciales :

Ces mouvements reflètent la réalité du marché :

• les enseignes arbitrent leurs emplacements, rationalisent leur maillage et renégocient ;
• les zones secondaires ou formats moins adaptés aux usages actuels sont plus exposés.

Pour Pierrevenus, l’objectif est de convertir ces départs en opportunités de reconfiguration (division, repositionnement, changement d’usage) et de cibler des enseignes plus solides. Les relocations signées montrent une gestion active en ce sens.

Un parc diversifié, à dominante francilienne

Valeur d’expertise de 207 M€, 70 actifs et 95 locataires

Au 31 mars 2026, Pierrevenus détient un patrimoine valorisé 207 M€, réparti sur 70 biens et 95 locataires. Les loyers quittancés du trimestre totalisent 2,95 M€.

Cette granularité mesurée permet de diluer le risque locatif : la vacance ou la défaillance d’un locataire n’altère pas l’ensemble, même si certains sites requièrent un suivi particulier.

Une répartition sectorielle équilibrée

La SCPI affiche une diversification sectorielle équilibrée :

Les bureaux dominent, segment historique des SCPI de rendement, tandis que les commerces pèsent presque autant. Dans l’environnement actuel :

• les bureaux bien situés et adaptés (accessibilité, flex, services) restent demandés ;
• les commerces de proximité et zones commerciales bien ancrées conservent leur utilité ;
• la poche Hôtels/Séminaires (8 %) demeure plus cyclique mais potentiellement rémunératrice à moyen terme.

Poids marqué de l’Île‑de‑France

La répartition géographique souligne un ancrage principalement domestique et francilien :

Paris + Île‑de‑France = 67 % : un atout en termes de profondeur de marché et de liquidité locative, mais aussi un enjeu, compte tenu de la polarisation croissante entre actifs « prime » et secondaires.

Des indicateurs locatifs contrastés : TOF solide, vacance encore élevée

TOF à 89,21 % au 31/03/2026

Au 31 mars 2026, le Taux d'Occupation Financier atteint 89,21 %. Détail :

• 85,45 % de locaux occupés ;
• 2,71 % sous franchise ou en pré‑mise à disposition ;
• 0,00 % de locaux vacants sous promesse de vente ;
• 1,05 % de vacants en restructuration ;
• 10,79 % vacants en recherche active de locataire.

Cette vacance reste notable, reflétant l’allongement des cycles de relocation pour certains commerces et bureaux non « prime ». Elle impose :

• une prospection locative continue ;
• des travaux d’adaptation ciblés (division, mises aux normes, attractivité) ;
• une politique de loyers ajustée au marché.

Les relocations du trimestre témoignent d’une vacance gérée activement. Tant que ce stock ne baissera pas significativement, le TOF demeurera un point de vigilance.

Visibilité locative intermédiaire : WALB 2,38 ans, WALT 4,30 ans

Les durées moyennes de baux indiquent une visibilité correcte :

• WALB (durée ferme résiduelle) : 2,38 ans ;
• WALT (durée totale résiduelle) : 4,30 ans.

Concrètement :

• une part importante des loyers est sécurisée sur 2 à 3 ans ;
• le portefeuille reste exposé à des renégociations à moyen terme.

Dans un marché en recomposition, ces niveaux exigent une gestion proactive : dialogue régulier avec les locataires, anticipation des échéances et adaptation des locaux.

Distribution trimestrielle stable, dans la lignée de 2025

Dividende de 3,00 € par part au T1 2026

Pierrevenus a versé un dividende brut de 3,00 € par part au titre du 1er trimestre 2026 (versement le 25 avril 2026).

Rappel 2025 : la SCPI a distribué 13,14 € bruts par part, soit un taux de distribution de 5,00 %.

Au 31 mars 2026, les principaux indicateurs sont :

• Taux de distribution 2025 : 5,00 % ;
• Performance Globale Annuelle 2025 : 5,00 % ;
• TRI 20 ans : 7,22 % ;
• Réserves distribuables : 7 mois.

L’historique met en avant une stabilité des revenus avec, ponctuellement, des compléments liés aux plus‑values. Dans la période actuelle, maintenir un dividende régulier reste un signal de confiance, même si la suite dépendra de la réduction de la vacance et de la liquidité.

Réserves distribuables : un coussin de sécurité mesuré

Avec 7 mois de réserves distribuables, la SCPI dispose d’un matelas pour absorber un choc ponctuel. Ce niveau, utile mais limité, plaide pour une politique de distribution prudente et disciplinée.

Marché des parts sous tension : plus de 14 % du capital en attente

107 761 parts en file d’attente au T1 2026

Malgré une bonne tenue opérationnelle, la fragilité principale reste le marché des parts. Au 31 mars 2026 :

• les ordres de retrait en attente dépassent 14 % du capital ;
• les parts en attente atteignent 107 761, contre 105 643 fin 2025.

Le prix de souscription et le prix de retrait sont maintenus à 263 €. Au 31/03/2026 :

• Prix de souscription : 263 € ;
• Prix de retrait : 263 € ;
• Capitalisation : 211 M€ ;
• Nombre d’associés : 210.

SCPI à capital variable, Pierrevenus fait face à un déséquilibre vendeurs/acheteurs qui allonge les délais de sortie. Une situation partagée par beaucoup de SCPI depuis 2023–2024, sous l’effet :

• de la remontée des taux (attrait pour les placements liquides) ;
• d’un climat de prudence sur l’immobilier ;
• d’évolutions d’allocations dans les contrats d’assurance‑vie.

Pas d’acquisitions ni d’arbitrages au trimestre

Aucune acquisition ni aucun arbitrage n’a été effectué au T1 2026. Le nombre total demeure à 749 915 parts, avec 72 parts souscrites et 72 parts retirées sur la période.

Cette pause reflète une approche prudente :

• éviter d’investir à des conditions jugées peu attractives ;
• préserver la structure financière en attendant plus de visibilité sur les valeurs ;
• concentrer les efforts sur la gestion locative et la maîtrise des charges.

En miroir, la SCPI ne capte pas encore d’éventuelles opportunités décotées ou repositionnables. Le bon timing d’un retour aux investissements sélectifs sera clé à mesure que le marché se rééquilibrera.

Conclusion : dynamisme locatif, défi de liquidité toujours présent

Au terme du T1 2026, le profil de Pierrevenus apparaît contrasté mais lisible :

• Locatif : vraie traction (trois relocations significatives), baux fermes à horizon moyen, diversification sectorielle et géographique. Le TOF sous 90 % reste améliorable, mais la vacance est traitée, non subie.
• Financier : distribution de 3,00 € par part ce trimestre, dans le sillage d’un taux 2025 à 5,00 % et d’un TRI 20 ans à 7,22 %. Réserves distribuables de 7 mois, utiles mais limitées.
• Liquidité des parts : tension marquée avec plus de 107 000 parts en attente (plus de 14 % du capital). La réduction progressive de la vacance et la stabilité des revenus seront déterminantes pour rééquilibrer l’offre et la demande.

En synthèse, Pierrevenus conserve une dynamique locative active cohérente avec une gestion prudente et engagée. Pour l’épargnant, le rendement demeure attractif et relativement stable, mais l’horizon d’investissement doit rester long terme, avec une vigilance particulière sur la liquidité des parts dans les prochains trimestres.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement en parts de SCPI comporte des risques, notamment de perte en capital, de liquidité et de revenu.