SCPI Immorente : 55,2 M€ déployés au T1 2026

Au démarrage de 2026, la SCPI Immorente maintient un rythme d'investissement soutenu, dans la lignée de sa stratégie historique de diversification géographique et sectorielle. Sur le 1er trimestre 2026, elle a engagé 55,2 M€ dans quatre opérations en France et en Espagne, pour une surface totale de 17 256 m², avec un rendement moyen à l'acquisition de 6,8 %. Cette dynamique s'inscrit dans un contexte européen encore contrasté, entre normalisation progressive des taux et persistance de tensions géopolitiques et inflationnistes.

Distribuée sous la marque Sofidy, Immorente est gérée par Tikehau Investment Management, à la tête de l'un des plus importants véhicules de pierre-papier du marché français, axé sur le rendement et la diversification de long terme.

Un T1 2026 marqué par des déploiements

55,2 M€ déployés sur quatre actifs

Entre le 1er janvier et le 31 mars 2026, Immorente a engagé 55 232 480 € dans 4 acquisitions représentant 17 256 m². Ces investissements affichent un taux de rendement moyen immédiat de 6,8 %, calculé comme le rapport entre les loyers annuels à la date d'achat et le prix d'acquisition frais inclus.

Ce pourcentage constitue un indicateur de la qualité des flux locatifs des nouveaux actifs. Il ne doit pas être assimilé au taux de distribution de la SCPI, qui dépend de l'ensemble du portefeuille, des charges et de la politique de distribution.

Une stratégie de diversification confirmée

Depuis plus de trois décennies, Immorente s'appuie sur une diversification multiple :

• géographique : l'international monte en puissance, avec désormais près d'un quart du patrimoine hors de France ;
• sectorielle : forte présence des bureaux, commerces, hôtellerie de plein air, logement, coliving, etc.

Dans un environnement européen encore friable – tensions au Moyen-Orient, volatilité pétrolière, retour des craintes inflationnistes et taux en phase de normalisation – la SCPI entend profiter d'un point d'entrée jugé attractif après la correction des valeurs entre 2022 et 2023.

Un patrimoine massif, diversifié et en croissance

Capitalisation et structure du portefeuille

Au 31 mars 2026, Immorente présente une capitalisation de 4 391 494 060 €, répartie entre :

• 994 immeubles
• 3 261 unités locatives
• 50 244 associés

La valeur du patrimoine immobilier atteint 4 152 M€, reflet d'un portefeuille hautement mutualisé par le nombre d'actifs, la variété des locataires et la diversité des secteurs.

Diversification géographique : l'Europe prend de l'ampleur

La répartition géographique est la suivante :

• France : 78,9 %
• International : 21,1 %

Dans ce compartiment international, la SCPI est présente dans neuf pays européens, avec des expositions majeures :

• Pays-Bas : 8,3 %
• Allemagne : 4,1 %
• Royaume-Uni : 3,2 %
• Belgique : 2,9 %
• Italie : 1,1 %
• Irlande : 0,6 %
• Espagne : 0,4 %
• Reste de l'Europe : 0,5 %

L'entrée de l'Espagne au T1 2026, via l'acquisition du centre commercial d'Albacete, illustre la poursuite d'une européanisation engagée depuis plusieurs années au Royaume-Uni, aux Pays-Bas, en Italie ou encore en Belgique.

Allocation sectorielle : un équilibre travaillé

Immorente conserve une allocation sectorielle très équilibrée, avec une forte granularité réductrice de risques spécifiques :

Cette répartition permet :

• de mutualiser les risques locatifs (profils de locataires, baux et cycles différenciés) ;
• de lisser l'impact des crises sectorielles (par exemple sur certains pôles de bureaux) ;
• de tirer parti de moteurs de performance variés : commerces prime, hôtellerie de plein air, coliving, etc.

Zoom sur les quatre acquisitions du 1er trimestre 2026

Espagne : première implantation avec le centre commercial Imaginalia (Albacete)

L'opération phare du trimestre est la prise de participation de 33 % dans le centre commercial Imaginalia à Albacete, dans le sud-est de l'Espagne.

Caractéristiques de l'actif :

• Ouverture : 2004
• 57 unités commerciales
• Taux d'occupation : 98,3 %
• Enseignes internationales présentes : MediaMarkt, Alcampo, Kiabi, Tedi, etc.
• Montant pour Immorente : 17 837 041 €
• Surface : 14 847 m²

Cette transaction :

• scelle l'arrivée d'Immorente sur le marché espagnol ;
• renforce la poche centres commerciaux dans des zones à potentiel de fréquentation ;
• illustre la quête de rendements immédiats attractifs sur des marchés ayant davantage corrigé.

Deux opérations dans le coliving : Aix-en-Provence et Cachan

Immorente poursuit son exposition à un segment en structuration, le coliving, au travers de partenariats avec des opérateurs spécialisés déjà cités (Colive, Habyt).

Aix-en-Provence

• Surface : 2 160 m²
• Prix d'acquisition : 11 503 810 €
• Projet : transformation en 4 unités de coliving seniors
• Calendrier : 16 mois de travaux
• Sécurisation locative : bail en état futur d'achèvement (BEFA) de 12 ans fermes signé avec Senioryta

Le montage reflète une approche value-add maîtrisée : création de valeur par changement d'usage, tout en verrouillant en amont le locataire et le loyer futur.

Cachan

• Actif : résidence de coliving
• Surface : 249 m²
• Investissement : 1 333 424 €
• Localisation : proximité immédiate du RER
• Exploitant : Colive
• Bail : 12 ans fermes, couvrant 11 chambres

Cette opération consolide l'exposition d'Immorente au résidentiel géré, à la frontière entre logement, hôtellerie et services, porté par une demande structurelle (jeunes actifs, étudiants, mobilité professionnelle).

Hôtellerie de plein air : le camping " Plage et Bord de Mer " (Vendres, Hérault)

Immorente renforce aussi sa position dans l'hôtellerie de plein air, secteur résilient post-Covid, soutenu par un tourisme domestique solide.

• Actif : camping " Plage et Bord de Mer " à Vendres (Hérault)
• Montage : sale & leaseback avec Homair Vacances
• Investissement : 24 558 205 €
• Capacité : 665 emplacements

L'exploitant vise une montée en gamme avec l'obtention de deux étoiles supplémentaires, ce qui pourrait accroître le pouvoir de fixation des loyers et la valeur de l'actif à terme.

Un pipeline déjà alimenté pour la suite de l'année

Au 31 mars 2026, au-delà des acquisitions finalisées, Immorente dispose de 25,0 M€ de projets d'investissement engagés, confirmant une trajectoire d'investissement soutenue pour la suite de l'exercice.

Une gestion locative active et un taux d'occupation stable

Une activité locative soutenue

Depuis le début de 2026, Immorente a mené une gestion locative particulièrement dynamique :

• 41 actes de gestion (renouvellements, relocations, renégociations)
• 26 346 m² traités
• 64 M€ de loyers encaissés sur la période

Cette activité contribue à maintenir un taux d'occupation financier (TOF) élevé, tout en adaptant les loyers aux conditions de marché.

Principales opérations locatives

Parmi les mouvements marquants :

• Puteaux (bureaux) : relocation de deux surfaces, pour un loyer total de 1 119 K€, soit une hausse de 13,7 %.
• Pays-Bas : relocation de 9 330 m², avec une progression de loyer de 3,3 %.
• Bordeaux (commerce) : relocation avec une hausse de 79,5 %.
• Toulouse (commerce) : augmentation de 38,6 %.
• Nîmes : hausse plus modérée de 1,6 %.

Dans d'autres situations, des renouvellements ou relocations ont été effectués à des loyers inférieurs aux précédents, afin de rester alignés sur le marché local et de maîtriser la vacance. Cette souplesse constitue un levier classique des SCPI diversifiées.

Taux d'occupation : 91,21 % et vacance maîtrisée

Au 31 mars 2026 :

• TOF : 91,21 %, stable par rapport au trimestre précédent.
• Vacance répartie sur 511 unités locatives.

Ce niveau est cohérent avec l'historique de la SCPI et illustre la capacité de la gestion à conserver un bon recouvrement dans un environnement encore chahuté.

Poursuite de la politique d'arbitrage

Cessions du trimestre

En parallèle des investissements, Immorente continue une politique d'arbitrage sélective visant à :

• céder les actifs moins stratégiques ou arrivés à maturité ;
• réallouer le capital vers des actifs mieux alignés (rendement, emplacement, potentiel de revalorisation).

Sur le 1er trimestre 2026 :

• 5 actifs ont été cédés ;
• pour un total de 9,0 M€ ;
• à des prix supérieurs de 1,5 % en moyenne aux valeurs d'expertise ;
• générant une plus-value nette de fiscalité de 0,8 M€.

Des promesses de vente pour 4,7 M€ étaient également en cours au 31 mars 2026.

Cette démarche prolonge celle de 2024–2025, période durant laquelle les cessions ont généralement été réalisées à des montants au-dessus des valeurs d'expertise, contribuant à préserver la qualité du portefeuille.

Valorisation du patrimoine et prix de part

Hausse de 1,6 % des valeurs d'expertise

Les travaux d'expertise à fin 2025 font ressortir une progression de 1,6 % des actifs immobiliers sur un an. Cette évolution traduit :

• la résilience du portefeuille après la correction observée à partir de 2022 ;
• la capacité de la SCPI à cibler des actifs offrant un bon couple rendement/risque.

Un prix de souscription maintenu

Cette hausse a permis de maintenir le prix de souscription à 340 €, niveau stable depuis plusieurs années. Principaux indicateurs au 31 mars 2026 :

L'écart entre prix de souscription et valeur de reconstitution demeure contenu, limitant le risque d'ajustement rapide du prix de part à court terme, sous réserve de l'évolution future des marchés et des expertises.

Performances et perspectives 2026

Bilan 2025 : un taux de distribution de 5,00 %

En 2025, Immorente a enregistré :

• un taux de distribution de 5,00 % brut de fiscalité ;
• un taux de distribution net de fiscalité de 4,81 % ;
• une performance globale annuelle (PGA) de 5,00 % ;
• un TRI depuis l'origine de 9,33 % au 31 décembre 2025.

Ces résultats confirment le positionnement d'Immorente parmi les grandes SCPI de rendement offrant un couple rendement/risque attractif et relativement stable.

Dividende 2026 : fourchette et acompte du T1

Pour 2026, la SCPI vise un dividende annuel compris entre 15,50 € et 16,50 € par part. L'acompte versé au titre du 1er trimestre 2026 s'élève à 3,51 € par part.

Comme toujours, les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Le dividende final dépendra notamment :

• du niveau de collecte et des conditions d'investissement ;
• de l'évolution des taux d'occupation ;
• des nouvelles valorisations d'expertise éventuelles.

Ce qu'il faut retenir du 1er trimestre 2026

Les chiffres clés du trimestre

• 55,2 M€ investis
• 4 acquisitions réalisées
• 17 256 m² acquis
• 25,0 M€ de projets déjà engagés
• 91,21 % de TOF
• 9,0 M€ d'arbitrages
• 4 391 M€ de capitalisation
• 994 immeubles détenus
• 50 244 associés

Enjeux pour l'investisseur

Pour un associé ou un candidat à l'investissement, ce début 2026 met en avant :

• une stratégie lisible axée sur la diversification européenne et sectorielle ;
• des acquisitions à rendement immédiat élevé (6,8 % à l'achat) dans un marché plus favorable aux acquéreurs ;
• une gestion locative active, capable d'ajuster les loyers et de maintenir un TOF > 90 % ;
• une valorisation en hausse (+1,6 % sur un an) permettant le maintien du prix de part ;
• une continuité de performance, avec 5,00 % en 2025 et une cible proche en 2026, sous réserve des marchés.

Immorente confirme son statut de SCPI de référence pour qui recherche revenus réguliers, forte mutualisation des risques et exposition équilibrée aux marchés immobiliers français et européens.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Comme tout placement immobilier, l'investissement en parts de SCPI comporte des risques.