Norma Capital : des acquisitions de Toulouse à Londres pour ses SCPI

Norma Capital accélère le développement immobilier de ses SCPI NCap Régions et NCap Continent avec deux nouvelles opérations, en périphérie de Toulouse et dans la capitale britannique. Ces transactions portent sur des actifs commerciaux occupés par des groupes internationaux. Parallèlement, NCap Continent enregistre, au premier semestre 2026, une progression de sa valeur de reconstitution, dans le cadre de sa stratégie d’investissement en Europe.

NCap Régions acquiert un actif loué à Tesla près de Toulouse

La SCPI NCap Régions réalise une nouvelle acquisition à Plaisance-du-Touch, à l’ouest de l’aire urbaine toulousaine. Il s’agit d’un ensemble commercial occupé par Tesla, constructeur automobile de dimension mondiale.

Un immeuble commercial de 3 240 m²

Livré en 2016, l’actif développe une surface de 3 240 m². Il dispose de 14 portes sectionnelles (dont 2 avec quai), de parkings extérieurs et d’une mezzanine de 125 m². La desserte routière est assurée notamment par la N124, facilitant l’accès rapide à la rocade toulousaine et aux autoroutes A64 et A620. L’aéroport de Toulouse-Blagnac se situe à moins de 20 minutes. Tesla y opère un Delivery Hub, dédié à la préparation et à la remise de véhicules neufs. Cette acquisition permet à NCap Régions d’intégrer un actif commercial déjà loué, dont les spécifications techniques correspondent à l’usage du locataire.

NCap Continent investit dans un commerce à Londres

La SCPI NCap Continent poursuit son déploiement au Royaume-Uni avec l’acquisition d’un actif commercial situé à Eltham, au sud-est de Londres.

Un local commercial loué à l’opérateur de Popeyes

Le commerce bénéficie d’une bonne visibilité, d’un flux piéton régulier et d’une zone de chalandise d’environ 150 000 habitants. La gare d’Eltham est à 3 minutes à pied et relie le centre de Londres en 20 à 30 minutes. L’actif est loué à PLK Chicken UK Ltd, opérateur de l’enseigne Popeyes au Royaume-Uni. Présente avec près d’une centaine d’unités, l’enseigne poursuit sa croissance avec l’appui de Restaurant Brands International, groupe mondial de la restauration rapide. Cette acquisition s’inscrit dans la stratégie d’investissements commerciaux de NCap Continent sur le marché britannique.

La valeur de reconstitution de NCap Continent progresse de 2,85 %

Au premier semestre 2026, la SCPI NCap Continent enregistre une hausse de 2,85 % de sa valeur de reconstitution. Celle-ci atteint 221 € par part au 30 juin 2026, contre 214,87 € fin 2025. Cette évolution intervient alors que le prix de souscription de la SCPI demeure fixé à 210 € depuis 2024.

Un prix de souscription en dessous de la valeur de reconstitution

Au 30 juin 2026, le prix de souscription de NCap Continent se situe 4,98 % sous sa valeur de reconstitution, contre un écart de 2,27 % fin 2025. La valeur de reconstitution correspond au coût estimé pour reconstituer une SCPI et son patrimoine à l’identique, en intégrant la valeur expertisée des actifs, la trésorerie, les dettes et les frais afférents. Cet indicateur met en perspective le prix proposé à la souscription. Dans le cas de NCap Continent, l’écart reflète une valeur de reconstitution supérieure au prix de souscription. Il ne constitue toutefois ni une plus-value acquise ni une garantie de performances futures, et ne préjuge pas de l’évolution du prix de souscription ou de la valeur des parts en cas de retrait.

Une stratégie européenne fondée sur les cycles immobiliers

Lancée fin 2022, NCap Continent investit exclusivement hors de France. Sa démarche consiste à sélectionner des marchés immobiliers européens selon leurs conditions d’investissement et leur position dans les cycles. Norma Capital vise ainsi à identifier des opportunités adaptées aux spécificités locales, tout en ajustant progressivement la répartition géographique du portefeuille.

L’Espagne, premier marché abordé en 2023

NCap Continent a amorcé son expansion européenne en Espagne en 2023. Ce pays représente désormais 36 % de la valeur de son patrimoine. Depuis les premières acquisitions, la valeur vénale hors droits des actifs espagnols progresse de 7 % à périmètre constant, dans un contexte de consolidation des marchés économiques et immobiliers. L’Espagne est ainsi le premier marché sur lequel NCap Continent dispose d’un recul sur la valorisation de ses investissements. Norma Capital y étudie de nouvelles opportunités, dans un environnement devenu plus valorisé et concurrentiel.

Royaume-Uni et Allemagne : deux autres axes d’investissement

Après l’Espagne, NCap Continent a engagé ses premiers investissements au Royaume-Uni en 2024. Ce marché représente à présent 57 % de la valeur du patrimoine de la SCPI. À Newcastle, la SCPI a acquis des commerces de centre-ville. Un an après, une révision de loyer à la valeur de marché, prévue au bail sous la forme d’une open market review, a conduit à une hausse de 40 % de la valeur locative de l’actif, avec un gain de 100 points de base de rendement. En 2026, la SCPI a poursuivi ses investissements britanniques à Glasgow, Londres et Leeds. L’Allemagne constitue le troisième pays d’implantation de NCap Continent. La première opération y a été réalisée en 2025 à Hagen, à moins de 20 km de Dortmund. L’actif totalise 9 341 m² et est loué à Toom Baumarkt, enseigne de bricolage et jardinage du groupe REWE. Récemment rénové, le bâtiment se situe dans une zone commerciale accueillant notamment Lidl, REWE, Aldi Nord et Action.

Un portefeuille de 21 actifs et de nouvelles pistes en Europe

Au 30 juin 2026, NCap Continent détient 21 actifs immobiliers, répartis entre l’Espagne, le Royaume-Uni et l’Allemagne. Le portefeuille compte 36 locataires pour une capitalisation de 81,5 M€. Le taux d’occupation financier atteint 100 % depuis la création, et la durée moyenne résiduelle des baux s’établit à 10,9 ans. Ces indicateurs décrivent la situation à la date indiquée et ne préjugent pas de l’avenir. Dans la continuité de son expansion européenne, NCap Continent analyse également de nouvelles implantations, notamment en Pologne, qui pourrait constituer une prochaine étape de diversification, sans annonce d’acquisition à ce stade.

Conclusion

Les acquisitions menées par NCap Régions et NCap Continent confirment la poursuite du développement immobilier des deux SCPI de Norma Capital. Pour NCap Continent, cette dynamique s’accompagne d’une progression de la valeur de reconstitution et d’une sélection des marchés européens dictée par les cycles. Ces éléments ne présagent toutefois pas des résultats futurs : l’investissement en SCPI comporte des risques, notamment de perte en capital et de liquidité.